{"id":13,"date":"2016-12-06T23:04:17","date_gmt":"2016-12-06T22:04:17","guid":{"rendered":"http:\/\/www.yves-salmon.org\/?page_id=13"},"modified":"2024-09-27T13:25:16","modified_gmt":"2024-09-27T11:25:16","slug":"le-projet","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/?page_id=13","title":{"rendered":"Le Projet"},"content":{"rendered":"

La petite histoire :<\/h4>\n

2002, je suis analyste financier dans une soci\u00e9t\u00e9 de bourse, en charge des Soci\u00e9t\u00e9s de R&D, j’\u00e9tudie la valorisation de l’action d’Altran Technologies. Suite \u00e0 des d\u00e9convenues, le titre a fortement chut\u00e9. Je calcule alors qu’il est possible pour les salari\u00e9s de devenir tous collectivement propri\u00e9taires de cette p\u00e9pite intellectuelle (dont ils sont en fait le seul actif) pour un montant inf\u00e9rieur \u00e0 celui d’un petite voiture citadine. Je prends alors contact avec l’Association d’Actionnaires Salari\u00e9s (il y en a quelques uns) d’Altran et dans cette collaboration le projet \u00e0 muri.
\nles \u00e9changes sont extraordinairement enrichissant, les traits d’un projet de plus long terme affin\u00e9s et des liens d’amiti\u00e9 perdurent encore aujourd’hui. Dans le cadre de la pr\u00e9paration d’une formation sur l’Actionnariat Salari\u00e9 je d\u00e9couvre la formulation pr\u00e9cise, \u00e9tablie un demi si\u00e8cle auparavant, de ce qu’intuitivement je pr\u00e9sents : La Participation comme outil de r\u00e9conciliation du Travail et du Capital. J\u2019int\u00e8gre la F\u00e9d\u00e9ration des Actionnaires Salari\u00e9s dans le bureau formation et constate qu’il existe une volont\u00e9 farouche pour certains d’entre nous de faire vivre et prosp\u00e9rer cette id\u00e9e.
\nAujourd’hui plus qu’hier, j’ai la conviction que c’est une voie d’avenir pour d\u00e9velopper notre \u00e9conomie.<\/p>\n

L’association du Travail et du Capital.<\/h4>\n

Une id\u00e9e lumineuse de Charles De Gaulle<\/a>, inspir\u00e9e par la Gauche Sociale et Catholique.
\nSi les travailleurs par leur Travail g\u00e9n\u00e8rent du Capital et deviennent par ailleurs des Actionnaires, alors la boucle se referme. Le conflit se r\u00e9sous naturellement. La lutte des classes se dissous. Lorsque un euros suppl\u00e9mentaire de revenu salarial n’a pas \u00e9t\u00e9 conquis sur de nouveaux march\u00e9s, clients ou concurrents, alors cet euro apparemment gagn\u00e9, appauvri en r\u00e9alit\u00e9 le collaborateur. C’est la “Troisi\u00e8me Voie” entre celle du Capitalisme qui, rendu libre, peut parfois devenir sauvage et celle du Communisme qui, sur l’autel de l’int\u00e9r\u00eat collectif, sacrifie celui de l’individu et de la productivit\u00e9.<\/p>\n

Les promoteurs de cette id\u00e9e avaient naturellement imagin\u00e9s que l’Int\u00e9ressement et la Participation deviennent la source de financement de l’Actionnariat Salari\u00e9. Permettant ainsi de briser le cercle du capital g\u00e9n\u00e9rant du capital, et du salariat engendrant des salari\u00e9s. Pourtant, aujourd’hui, si la majorit\u00e9 des entreprises grandes ou petites ont des dispositifs d\u2019\u00e9pargne salariale, seul 4% des entreprises Fran\u00e7aises ont un actionnariat salari\u00e9 et souvent se limite-t-il \u00e0 l’encadrement.<\/p>\n

Les conditions du succ\u00e8s :<\/h4>\n
    \n
  1. Un Actionnariat Salari\u00e9 au minimum \u00e0 hauteur de 10 \u00e0 20% du Capital, soit un niveau proche du taux de rentabilit\u00e9 attendu des fonds propres par les actionnaires. Pour arriv\u00e9 \u00e0 cette neutralit\u00e9 travail\/capital, plus le taux de rendement exig\u00e9 des fonds propres est \u00e9lev\u00e9 plus le taux de participation des salari\u00e9s au capital doit \u00eatre \u00e9lev\u00e9 car le multiple de valorisation est plus bas.
    \nPar exemple, si la rentabilit\u00e9 attendue des fonds propres (en regard du risque de l’entreprise) est de 7%, alors avec un taux d’actionnariat salari\u00e9 identique (7%) et un multiple de valorisation de 1\/7% = 14.3, le r\u00e9sultat est neutre. Ainsi 1\u20ac de salaire net en moins (modulo l’imp\u00f4t et les charges sociales) se traduit par 1\u20ac de r\u00e9sultat en plus, correspondant \u00e0 un suppl\u00e9ment de valeur de 1*14.3 = 14.3\u20ac dont les collaborateurs d\u00e9tiennent 7% = 1\u20ac. Ainsi ce qui est perdu en salaire (1\u20ac) est retrouv\u00e9 en plus-value (1\u20ac).<\/li>\n
  2. Un Actionnariat Salari\u00e9 incluant tous les collaborateurs de l’entreprise.<\/li>\n
  3. Une part d\u00e9tenu par le salari\u00e9 dans la part collective, proportionnelle \u00e0 la part de sa r\u00e9mun\u00e9ration dans la masse salariale globale.
    \nPar exemple, si le salaire d’un collaborateur correspond \u00e0 0.60% de la masse salariale globale de son entreprise, alors il doit d\u00e9tenir 0.60% des titres d\u00e9tenus au titre de l’actionnariat salari\u00e9.<\/li>\n
  4. Une structure des r\u00e9mun\u00e9rations au sein de l’entreprise qui respect un coefficient de Gini de l’ordre de 30% \u00e0 25%. Cela correspond au niveau d’in\u00e9galit\u00e9 de revenus<\/a> observ\u00e9 dans les pays du Nord de l’Europe, un niveau qui permet en m\u00eame temps motivation et coh\u00e9sion sociale.<\/li>\n
  5. Un financement en priorit\u00e9 par la Participation et l’Int\u00e9ressement des acquisitions de titres de l’entreprise au sein d’un fond d’Actionnariat Salari\u00e9.<\/li>\n
  6. Une liquidit\u00e9 p\u00e9riodique (annuelle) assise sur une valorisation de march\u00e9. Pour le non-cot\u00e9 par des m\u00e9thodes usuelles de valorisation comme les comparables, les Cash-flow libres actualis\u00e9s, etc…<\/li>\n
  7. Une communication p\u00e9riodique sur les \u00e9l\u00e9ments de marche de l’entreprise, des ses projets, perspectives, objectifs, risques et opportunit\u00e9s, ainsi que de sa valorisation. Ce sont les pr\u00e9rogatives de plein droit des actionnaires.<\/li>\n
  8. Une formation de l’ensemble des effectifs \u00e0 la bonne compr\u00e9hension de ces \u00e9l\u00e9ments.<\/li>\n<\/ol>\n

    Les objections :<\/h3>\n