Prix-ASF-2009-actionnariat-des-salaries-dans-societes-francaise<\/a><\/p>\nNotre synth\u00e8se<\/h3>\n
La premi\u00e8re conclusion qui s\u2019impose suite \u00e0 nos analyses aussi bien qualitatives que quantitatives est la suivante : pour que l\u2019actionnariat salari\u00e9 ait un quelconque impact sur les performances et la cr\u00e9ation de valeur de l\u2019entreprise, il faut qu\u2019il soit significatif dans sa globalit\u00e9, c\u2019est-\u00e0-dire aussi bien sur le plan financier que sur le plan de la gouvernance d\u2019entreprise.<\/p>\n
Si l\u2019on s\u2019attache \u00e0 certains points en particuliers, on remarque que :<\/p>\n
\u00b7 Souvent implant\u00e9s pour accro\u00eetre la motivation des employ\u00e9s et renforcer leur implication au travail, les plans d\u2019actionnariat salari\u00e9 semblent effectivement en mesure d\u2019am\u00e9liorer les performances individuelles, notamment lorsque le pourcentage de capital d\u00e9tenu d\u00e9passe le seuil de 5% ;<\/p>\n
\u00b7 Contrairement \u00e0 certains arguments avanc\u00e9s, l\u2019actionnariat salari\u00e9 ne se positionne pas comme un outil de protection du capital d\u2019une soci\u00e9t\u00e9, contre une \u00e9ventuelle OPA, les professionnels de la fusions-acquisitions confirmant ainsi l\u2019avis des directeurs financiers \u00e0 ce sujet ;<\/p>\n
\u00b7 Les constatations des diff\u00e9rentes professions interrog\u00e9es, en mati\u00e8re de performances \u00e9conomiques et financi\u00e8res, tendent \u00e0 se v\u00e9rifier dans les chiffres analys\u00e9s. Ainsi, s\u2019il s\u2019av\u00e8re que pour certaines entreprises les r\u00e9sultats ont sensiblement \u00e9t\u00e9 am\u00e9lior\u00e9s, pour la grande majorit\u00e9 cette progression est limit\u00e9e et d\u00e9pend du secteur \u00e9tudi\u00e9.<\/p>\n
\u00b7 Si les dirigeants financiers affirment que les capitaux apport\u00e9s par l’actionnariat salari\u00e9 servent en priorit\u00e9 \u00e0 la consolidation du passif de leur entreprise, les taux d’endettement observ\u00e9s sur les soci\u00e9t\u00e9s du SBF 120 ne tendent pas \u00e0 confirmer cette tendance;<\/p>\n
\u00b7 La valeur de l\u2019entreprise consid\u00e9r\u00e9e ne semble pas \u00eatre affect\u00e9e par la pr\u00e9sence ou l\u2019absence d\u2019actionnariat salari\u00e9. De m\u00eame, la corr\u00e9lation entre cr\u00e9ation de valeur (calcul\u00e9e \u00e0 l\u2019aide du ratio MVA) et actionnariat salari\u00e9 ne se v\u00e9rifie pas pour toutes les soci\u00e9t\u00e9s analys\u00e9es : elle parait d\u00e9pendre du secteur consid\u00e9r\u00e9.<\/p>\n
\u00b7 La question de la gouvernance d\u2019entreprise rassemble les opinions des dirigeants et professionnels de la fusion-acquisition : ils estiment que les employ\u00e9s actionnaires sont peu impliqu\u00e9s dans la gestion de leur soci\u00e9t\u00e9. Pour les pr\u00e9sidents d\u2019associations, ceci tiendrait majoritairement au fait que ces salari\u00e9s sont rel\u00e9gu\u00e9s \u00e0 un simple r\u00f4le d\u2019observateurs. Trop rares sont les entreprises qui laissent leurs employ\u00e9s contribuer \u00e0 l\u2019apport de nouvelles perspectives.<\/p>\n
Nous avons au travers de nos lectures et de notre \u00e9tude pu faire appara\u00eetre un point capital sur le lien entre actionnariat salari\u00e9 et cr\u00e9ation de valeur: contrairement \u00e0 la croyance premi\u00e8re, l\u2019actionnariat salari\u00e9 dans son aspect financier n\u2019est pas une cause de la performance des entreprises mais une cons\u00e9quence. Ainsi, les entreprises d\u00e9j\u00e0 performantes mettent en place ces plans comme une r\u00e9mun\u00e9ration compl\u00e9mentaire des salari\u00e9s. La mise en place d\u2019actionnariat salari\u00e9 peut agir sur la motivation des salari\u00e9s et l\u00e9g\u00e8rement augmenter leur productivit\u00e9 mais son effet reste limit\u00e9 \u00e0 grande \u00e9chelle. De plus, la cr\u00e9ation de richesse au sein de l\u2019entreprise fait davantage partie de la strat\u00e9gie du Top Management que de la productivit\u00e9 du salari\u00e9 lambda. Ainsi, l\u2019actionnariat salari\u00e9 est efficace au niveau de la direction mais ces effets sont peu significatifs au niveau de l\u2019ensemble des salari\u00e9s.<\/p>\n
L’actionnariat salari\u00e9, s\u2019il n\u2019am\u00e8ne pas \u00e0 une implication du personnel dans la gouvernance de l\u2019entreprise, reste donc une diversification des revenus. Le salari\u00e9 voit alors son revenu augmenter mais doit aussi supporter un double risque d’apport en capital humain et financier.<\/p>\n
L\u2019actionnariat salari\u00e9 n\u2019aura en outre d\u2019effets sur la productivit\u00e9 du personnel que si le Top Management et les Ressources Humaines se soucient de valoriser les plans en communiquant sur les r\u00e9sultats, sur les \u00e9v\u00e8nements qui impactent le cours de l’action : d\u00e9velopper l\u2019aspect gouvernance est donc le seul moyen d\u2019impacter positivement l\u2019entreprise.<\/p>\n
En cette p\u00e9riode de crise, on remarque deux th\u00e8ses sur l\u2019actionnariat salari\u00e9. Certains montrent qu\u2019il continue son essor, d\u2019autres soulignent que s\u2019il y a croissance de ce type de plans, celle-ci est nettement ralentie. Ces personnes ne parlent en fait pas du m\u00eame aspect de l\u2019actionnariat salari\u00e9. En effet, l\u2019aspect gouvernance, quand il est mis en place, favorise une coh\u00e9sion en temps de difficult\u00e9s \u00e9conomiques ; l\u2019aspect financier, quant \u00e0 lui, rend les entreprises davantage sensibles aux fluctuations de leur activit\u00e9 puisque, lorsqu\u2019une entreprise est soumise \u00e0 de fortes turbulences (OPA ou OPE hostiles, irruption de nouveaux concurrents \u00e0 bas co\u00fbts, probl\u00e9matiques de d\u00e9localisation\u2026),<\/p>\n
les int\u00e9r\u00eats financiers entre dirigeants (qui sont souvent de gros porteurs) et salari\u00e9s (petits porteurs) divergent r\u00e9guli\u00e8rement et accentuent les effets de crise. Ainsi, de r\u00e9centes \u00e9tudes (dont celle d\u2019Hewitt Associates parue dans La Tribune du 28 avril 2009) montrent qu\u2019en temps de crise 55 % des grandes entreprises (au sein du CAC40 et du SBF 120) ne lanceront pas de plans d’actionnariat salari\u00e9. Celles-ci expliquent leur d\u00e9cision par un contexte \u00e9conomique d\u00e9favorable. Cela prouve que l\u2019actionnariat salari\u00e9 n\u2019est pas encore consid\u00e9r\u00e9 par le Top Management comme un outil de cr\u00e9ation de valeur et de dopage des performances mais bien comme un plan dont les salari\u00e9s peuvent profiter quand l\u2019entreprise est saine.<\/p>\n
Aujourd\u2019hui, l\u2019actionnariat salari\u00e9 n\u2019est donc pas un outil financier mais un outil manag\u00e9rial. Il permet de motiver les salari\u00e9s et de les fid\u00e9liser en am\u00e9liorant leur implication et leurs revenus. L\u2019actionnariat salari\u00e9 ne peut \u00eatre cr\u00e9ateur de richesse tant que nous resterons dans le sch\u00e9ma actuel d\u2019une participation quasi nulle du salari\u00e9 \u00e0 la gouvernance de l\u2019entreprise. Seule une prise de participation r\u00e9elle du salari\u00e9 peut permettre \u00e0 ce plan d\u2019influer sur la performance de l\u2019entreprise.<\/p>\n
L\u2019actionnariat salari\u00e9 n\u2019aura pas d\u2019effets r\u00e9els tant que :<\/p>\n
\u00b7 le pourcentage de capital accessible aux salari\u00e9s restera insuffisant pour produire une r\u00e9elle incitation et des effets positifs significatifs et durables;<\/p>\n
\u00b7 les plans d\u2019actionnariat des salari\u00e9s resteront mis en place par les dirigeants d\u00e9sirant davantage l\u2019enracinement que la performance. L\u2019actionnariat salari\u00e9 aura donc toujours un impact faible et complexe sur les r\u00e9sultats tant qu\u2019il sera vu comme un outil financier. La possibilit\u00e9 d\u2019une corr\u00e9lation v\u00e9ritable ne pourra \u00eatre envisag\u00e9e que lorsque l\u2019actionnariat salari\u00e9 sera consid\u00e9r\u00e9 par les instances dirigeantes d\u2019un point de vue social.<\/p>\n
Afin de prolonger notre \u00e9tude, il serait int\u00e9ressant de voir si le CMPC des entreprises concern\u00e9es par l\u2019actionnariat salari\u00e9 est moindre que celui des autres soci\u00e9t\u00e9s. En effet, peut-\u00eatre les salari\u00e9s ont-ils de moindres esp\u00e9rances de rendement que les actionnaires \u00ab traditionnels \u00bb ; ainsi, l\u2019actionnariat salari\u00e9 serait le financement id\u00e9al pour l\u2019entreprise, entre co\u00fbts peu \u00e9lev\u00e9s et ind\u00e9pendance financi\u00e8re.<\/p>\n
Si cette \u00e9tude venait \u00e0 \u00eatre rendue possible par un acc\u00e8s simplifi\u00e9 aux donn\u00e9es des entreprises, nous pourrions \u00eatre en mesure de savoir si l\u2019actionnariat salari\u00e9 peut se placer en tant que moyen de financement d\u2019avenir. En attendant, il ne se d\u00e9finit que comme un outil manag\u00e9rial d\u2019avenir.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Th\u00e8se de : Mme AUDARD Lor\u00e8ne BACHELARD Am\u00e9lie Prix-ASF-2009-actionnariat-des-salaries-dans-societes-francaise Notre synth\u00e8se La premi\u00e8re conclusion qui s\u2019impose suite \u00e0 nos analyses aussi bien qualitatives que quantitatives…<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-248","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actionnariat-salarie"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/248","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=248"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/248\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":255,"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/248\/revisions\/255"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=248"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=248"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.yves-salmon.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=248"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}